江苏通灵电器股份有限公司（下称“通灵股份”）将于6月11日接受发审委审核。
通灵股份是一家从事光伏连接系统、光伏电站、电线和工业自动化等产品的研发与生产的企业。
此次IPO公司拟募集资金8.4亿元，用于光伏接线盒技改扩建项目、研发中心升级建设项目、智慧企业信息化建设项目，还包括2.5亿元用于补充流动资金。
实控人被列为“失信被执行人”
公开的工商信息和招股书相关信息显示，通灵股份实控人严荣飞被列为失信被执行人，关联案件的上诉人是江苏绿扬电子仪器集团有限公司，同时被上诉人中还包括了通灵股份的销售经理和监事等多名高管。其中绿扬电子生物亦是绿扬集团旗下的公司。
据工商信息显示，绿扬集团已破产，目前经营执照也已被吊销，而严荣飞正是其第6大股东。不过，公开信息对此事并没有公布具体原因和关系。
权力高度集中度的家族企业
家族人员持股比例太高存在一定风险，家族企业在决议时经常会缺少决策过程，这在某种程度上一定会侵害小股东利益。据公开工商资料显示，尚昆生物直接持有公司38.77%的股权，为公司控股股东，严荣飞夫妇与其女儿女婿（严华和李前进）合计持有尚昆生物%出资额。
严荣飞家族合计持有公司78.16%股权。在经营和管理方面也是一家人一条心，严荣飞担任公司董事长、李前进担任董事和总经理、严华为公司董事。公司实际控制人为严荣飞、孙小芬、李前进和严华一家人。
抠门的研发投入
通灵股份的核心技术人员仅有三人，其中还包括了“50后”的董事长严荣飞，我们注意到另两名核心技术人员张道远和朱第保都为本科学历，核心技术人员最近的技术奖项还是三年前一个市级奖项（年的镇江市职工十佳技术创新成果奖）。似乎公司在引进高精尖人才上并没有下功夫。
另一方面，研发投入也是比较抠门。公司在招股书中表示“持续加大技术投入、提升同步研发能力、提高产品技术含量、优化产品结构、扩大产能、降低成本、满足客户的及时供货需求，则可能面临更加严峻的市场竞争风险。”但节约在研发上多少有些离谱。
上述核心技术人员之一的朱第保，年薪仅11万元，而技术人员平均薪酬仅6万元。作为一个创新性技术驱动型企业，这个薪酬水平很明显没有重视科研，透露出企业没有重视人才的引进。
报告期内，公司研发费用分别为.66万元、.17万元和.51万元，占营业收入比例分别为3.55%、3.48%和3.46%。
通灵股份对此解释是公司所处扬中市，且公司自称招聘了较多外来务工人员，外地员工比例超过一半，公司提供了培训和免费食宿等，工资就相对较低。那也确实承认了自己薪酬水平于扬中本地确实是低的，而且提供培训是必然的，这不是压低薪酬的理由。很难想象一家准备冲刺IPO的公司，年薪酬水平甚至不如全省的平均工资，技术人员的工资水平是四类员工中最低的。
此外，一家地处非人才密集城市地区的企业，如何用这样的薪资待遇吸引更多的人才，以及提高自身的研发能力以及其他配套能力去和其他企业竞争？
况且光伏行业正是高速发展的时期，通灵股份必将面临更加严峻的市场竞争风险。通灵股份的主要产品为太阳能光伏组件接线盒及其他配件，存在产品结构较为单一的情况，若通灵股份产品所在领域出现不利消息，其他新产品无法有效代替性地补位，那么通灵股份将会面临业绩大幅波动风险。
员工自然流失风险
截至年12月31日，通灵股份得到本科及以上学历的员工只有60人，30岁以下员工占比仅为10%左右，而51岁及以上的员工占比则为43.77%，未来公司一定会面临近半数员工自然退休，用人需求极大，以现有的薪酬和待遇，届时该如何应对这一风险呢？
截至发稿时，公司并未对我们提出的以上疑问给予任何回复，我们也将持续