新世纪基金王卫东：明年通胀极可能成为现实
随着股市前日冲破2800点，近期市场对后市的分歧加大。未来市场将会呈现何种走势？哪些行业类股票会成为接下来基金关注的热点？基金经理又会秉持什么样的投资理念？
6月11日，CBN在北京海通时代商务中心专访了新世纪基金投资总监、新世纪泛资源优势灵活配置混合型基金拟任基金经理王卫东。
中长期通胀趋势显现
CBN：目前新公布的5月份CPI、PPI数据仍处于双降水平，你怎么看这些数据？
王卫东：统计局刚刚公布了5月份CPI、PPI数据，5月CPI同比下降1.4%，PPI降7.2%。CPI数据在去年是前高后低的形态，今年受到翘尾效应影响，必然会出现前低后高的局面，预计物价将在下半年同比恢复正增长，反弹的幅度和过程可能是温和的，通货膨胀的预期也是逐步增加的过程。另外，由于去年PPI数据8～9月创出新高，PPI高基数的滞后翘尾因素影响仍会延续，但由于国际大宗商品价格已显著回升，工业企业产品出厂价格在扩大内需*策推动下也有所反弹，国内工业生产状况也逐步恢复和改善，因此PPI同比的降幅在今后几个月可能也会收窄。
此外，随着宽松的货币*策效应的逐渐显现，信贷投放量大量增加，春节后场外资金流入也明显加速，国内市场的流动性充裕。加上全球央行所实行的低利率，甚至零利率*策也为未来长期可能出现的通胀提供了发酵的土壤。还有美元的贬值现在看来已经成为必然的趋势。
综合起来看，一方面是输入性的通货膨胀在积聚；另外随着国内的需求持续旺盛，需求拉动型的通胀也在显现，在多方面因素的共同作用下，到今年年底或者明年上半年，大宗商品价格会有比较大的上涨。虽然目前仍处于通缩的环境，但其实投资者的心理预期已经是看到通胀。可以说在2009年还是通胀预期，但是到2010年通胀极有可能成为现实。
CBN：在通胀预期下，下半年你会重点关注哪些行业？
王卫东：我们目前的投资逻辑主要集中在两个方面：一个是经济复苏所带来的相关行业增长，二就是长期通胀的预期，这两条逻辑线索实际上是相辅相成的。
在经济复苏的过程中，房地产、汽车、家电，以及消费带动经济增长的相关产业链都存在很多机会。汽车、房地产这些线性行业会由点到面地带动整个产业链，消费品行业由于目前零售消费这一块增长十分迅速，所以在经济复苏中也会起到重要作用。大部分的相关复苏行业都有一定的机会，要根据不同时期和行业复苏的阶段作出重点配置。
如果说到一定要回避的某些行业，可能是中游的制造行业、化工行业会相对较差。因为对于这些行业来说，目前下游的需求还没有完全复苏，但是上游的成本又开始上升了，因此利润空间会被压缩，在目前的时间点不是非常看好。新能源行业我们认为其前景是非常看好的，但是因为上半年一直受到较多关注，到了目前这个价位上还是存在一定泡沫的，因此投资需要谨慎。
另外一方面，就是在长期通胀背景下的资源股的价值有所显现。包括地产、煤炭、有色，还有银行股都是受到长期通胀预期的受益股。
维持震荡向上趋势
CBN：近期市场对后市的分歧在加大，你对后市的看法如何？
王卫东：我们在策略报告中就已提到，近期市场呈现出震荡向上的局面，从长期看我们仍抱有信心。但同时也要注意到，市场一路从1600点上涨到目前的2800点左右，上升了1000多点，随着估值的逐步攀升，风险也在积累。因此，在一个合适的时间和合适的点位也很有可能会作出风险的释放。
目前来看，市场整体对经济复苏的预期已经在股价上涨中有了较为充分的反映，除非未来还有更加乐观的数据出炉，才能进一步推动市场快速上涨。否则，在目前虽然宏观的经济形势持续好转，但体现在微观上的企业盈利水平还没跟上来的情况下，市场出现一定程度的调整也是正常的。
CBN：目前有些评论认为，中国股市已经进入到牛市的初期，你的观点呢？
王卫东：对于牛市的一个简单的定义是：如果市场不再持续创新低，可以说就是在步入牛市了。从目前的市场表现看，没有再反复回到1600点甚至以下的水平，因此我是倾向于同意牛市初期的观点的。另外作出此判断的一个重要依据，是非常看好中国经济复苏的前景，我们也认为明年的经济形势会比今年更好。
欣赏巴菲特和彼得林奇
CBN：你比较欣赏哪些投资家的投资理念？
王卫东：巴菲特和彼得林奇都是我个人比较喜欢的两位投资家。巴菲特大家已经耳熟能详，他是价值投资理念的代表者。巴菲特的特点是他在考察公司之后，找到好的股票，然后选择合适时机，以低价买入，并长期持有。但对于中国的公募基金操作来说，如果僵化地追寻巴菲特的投资理念也是很难生存的，而且很多公司的价值也没有达到那么优质的程度。
因此我们也需要兼有彼得林奇的投资策略，他讲究灵活操作，交易频度较繁。经常检查股票池，剔除不合适的股票。在中国的市场上，既要有巴非特这种价值投资的理念，也要有灵活的操作手法，如果把这两者结合起来，投资者将会取得很好的收益。
对于投资者来说，很重要的一点是把握好心态，不能盲目追逐利润最大化，要学会在适当时候放弃。